姜偉男 中國外匯投資研究院首席分析師

2023年開局美原油80美元上下反復，這種走勢已經(jīng)持續(xù)近3個月震蕩頻繁、忽上忽下。伴隨美聯(lián)儲加息預期持續(xù)，油價整體承壓。但相比較來看，原油依然處于2014年以來偏高價區(qū)間，這主要是俄烏沖突擾亂了全球供需結(jié)構(gòu)。近期高盛再度預期石油價格將重上100美元，需求性上漲或再度出現(xiàn)。然而歐洲方面限制俄羅斯油價比較清晰，未來油價走勢依然是關(guān)注的重點。

本溪管道爆炸刺激油價短暫反彈未脫離區(qū)間，后勁依然存憂

近期油價快跌與快速反彈比較矚目，俄烏沖突以來油價走勢波動性加大，整體上漲格局清晰，但短期趨勢性并不明確。畢竟70美元以下或80美元甚至90美元的方向性并未出現(xiàn)，市場糾結(jié)性凸顯，分歧也比較激烈。一方面是美聯(lián)儲加息預期打壓油價思路，美元100點以上對油價壓力不減，加息打壓通脹將促使油價承壓明確。另一方面是本溪管道爆炸削減供給預期短暫，油價快速反彈但延續(xù)性并不確定，目前80美元附近的壓力依然偏強。事實上美原油與布倫特原油的價差套利依然是高波動周期的重點。特別是本溪管道并不足以支撐長期趨勢，情緒攪動之中只加大了振幅，短期事件引導市場情緒并不能給予方向的判斷。石油市場逐步進入平衡階段，油價需要一個穩(wěn)價周期以待選擇方向，而80美元附近既符合當前市場環(huán)境，也符合大部分石油輸出國的利益。

歐洲限制俄羅斯油價上限政策豁免第三國操作，油價似跌實強

歐盟最新采取措施對俄羅斯石油價格上限增加“豁免”條款，即當俄羅斯原油或石油產(chǎn)品流入非俄羅斯司法管轄區(qū)并移交給當?shù)刭I家后，價格上限將不再適用。這一舉措不僅說明歐洲對俄羅斯石油的需求依然存在，并且增加俄羅斯石油轉(zhuǎn)出口其它中間貿(mào)易國利益。而中轉(zhuǎn)國家也增加了運輸成本，這就無形中提振油價跌幅有限。不僅如此，此前美國進口俄羅斯石油并再出口已有參照。歐洲政策更多是以打壓俄羅斯收入、緩解俄烏沖突為主。輸入性通脹伴隨歐洲央行加息后匯率上升已經(jīng)有所緩解。石油價格端變化并非是歐洲通脹最大癥結(jié)，畢竟油價自130美元回到80美元附近，歐洲通脹仍然處在8%的歷史高水平。目前能源供應(yīng)緊缺與歐洲綠色能源推進并舉，未來伴隨第三方國家石油貿(mào)易的介入也將迅速改善能源緊缺與通脹問題。因此，從歐洲環(huán)境與限制措施來看，雖然一定程度上遏制了油價上漲空間，但并不是施壓石油價格快速走弱，石油定價權(quán)依然在美國、中東等產(chǎn)油國主導是關(guān)鍵。

亞洲恢復性需求或?qū)⑻嵴裼蛢r難以下跌，油價糾結(jié)反彈或?qū)⒀永m(xù)

2023年亞洲市場經(jīng)濟恢復是焦點，作為全球石油、油氣進口方，將對油價形成支撐。我國經(jīng)濟放開將刺激原油需求上升，國際能源署(IEA)預計全球石油需求將增加200萬桶，其中我國的需求預計將達到100萬桶左右。OPEC+在不變產(chǎn)量的背景下也看好亞洲需求恢復。另一方面，印度能源需求增長加快。印度作為全球最大的能源進口國之一，對外依賴程度高達85%。印度總理近期也預計天然氣需求將增長500%，石油需求在全球所占份額將從5%增長到11%。強需求背景是石油價格難以下跌的有利支撐。亞洲需求恢復將刺激油價上漲，并且歐洲此前因能源緊缺減少生產(chǎn)也將逐步復工。，未來油價階段性反彈仍有一定前景期待。

目前全球能源供需格局變化較大，俄羅斯能源被限價伴隨歐洲新政策的推進，這將給予第三方中間貿(mào)易充分的運作空間，更重要的是運輸成本上升將支撐油價需要高價利潤，未來偏反彈的格局幾乎很難改變。美國EIA原油庫存持續(xù)增量也表明此前拜登政府在70美元增加戰(zhàn)略原油儲備的預期得以落地，預計未來油價重回90-100美元。但長期貨幣政策制約通脹的目標也將壓制石油價格不會過度上漲，糾結(jié)反復局面仍將延續(xù)，地緣政治以短期投機形式刺激油價波動加大在所難免。

暖東云轉(zhuǎn)載其他網(wǎng)站內(nèi)容，處于傳遞更多信息而非盈利目的，同時并不代表、贊成其觀點或證實其描述，內(nèi)容僅供參考。

版權(quán)歸原作者所有，若有侵權(quán)，請聯(lián)系我們刪除。