進入7月，動力煤價格繼續下跌。

7月3日，“CCTD環渤海動力煤現貨參考價”5500K、5000K、4500K三個規格品分別收于848、745、645元/噸左右，日環比下跌2、2、2元/噸，月環比下跌31、36、40元/噸。

現階段利空動力煤市場的因素偏強，且受價格下跌加速影響，情緒略顯悲觀。

持續性的高日耗仍將缺席

受降雨天氣影響，短期高溫天氣的影響仍不顯著。據天氣網消息，7月上旬，長江中下游地區仍有明顯的降雨天氣，且大部地區累計降水量較常年同期偏多3～7成，部分地區偏多1倍以上。頻繁的降雨天氣不僅抑制民用電的提升，同時也會對部分工業生產產生不利影響。

高庫存的負反饋更加明顯

高庫存是動力煤市場交投活躍度持續低迷的重要原因，而其對需求的抑制已經開始從港口向內陸市場傳導。從CCTD調研的情況看，受需求持續走弱影響，近期煤礦競拍流標頻現，坑口庫存積累較前期明顯提速，部分長協用戶的拉運積極性也開始下降。短期來看，在中下游環節去庫拐點出現前，市場采購需求難有明顯改善。

貿易商出貨意愿仍將提升

需求持續低迷，加之囤煤的資金壓力和自燃壓力不斷提升，導致貿易商博弈旺季行情的信心不斷轉弱，出貨意愿持續提升，為盡快達成成交，仍將持續降價。

就本輪煤價的下跌空間，筆者認為，需要重點關注以下兩個方面：

一是流通環節囤煤成本

此前煤價上漲于4月中旬啟動，漲至5月底，環渤海港口5500大卡動力煤價格從816元/噸上漲至883元/噸，測算貿易商囤煤成本在830-840元/噸。目前雖然貿易商看漲后市的信心轉弱，但是旺季的預期并沒有完全落空，因此出現大面積虧本甩貨的可能性較小，預計在成本線附近，貿易商抵抗下跌的情緒將會有所表現。

二是進口煤價格

目前5500大卡動力煤華南到岸成本在840-850元/噸左右，較內貿煤仍有30元/噸左右的價格優勢。短期來看，受中國和印度需求不振影響，國際動力煤市場仍將偏弱運行，但是由于供需矛盾并沒有內貿市場那么突出，因此預計價格跌幅有限，由此判斷后期進口煤的價格優勢將繼續收縮。

綜合來看，短期動力煤市場仍將受到三高(高庫存、高進口量、高水電發電量)壓制。

但是，隨著價格跌至成本線附近，以及進口煤價格優勢收縮，預計市場挺價情緒將再次升溫，價格有望趨穩，如果屆時高日耗及時出現，那么不排除出現反彈行情。

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